IPO“集邮四小龙”现状:两个股价跌去80%,只有1个让投资者赚钱

产经
2020
05/26
23:30
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集邮是艺术,更需要技术。

这一点,在2016年火爆的IPO集邮行情中,已经得到充分证明。如果看到“IPO四小龙”现状,相信你会更有感触。

2016年那波集邮行情中,安达科技、利树股份、金丹科技以及宏源药业可以说是最热门的集邮股。因为在二级市场备受追捧,投资者冠以“IPO四小龙”的称号。

令人唏嘘的是,IPO四小龙中,目前只有宏源药业能让投资者盈利离场。除此之外,形势都不容乐观。

究其所以,原因无非两个:跨市场存在不确定性,以及个别公司蹭热点“诱你深入”。正如上文所说,集邮是艺术,需要技术。

随着精选层步伐临近,精选层概念股上演了一波又一波的行情。“集邮党”们再一次玩的不亦乐乎。精选层集邮策略,成为新三板当前主流的投资逻辑。眼下的场景,声势甚至要超过之前的“IPO集邮”行情。

但投资有风险,集邮需谨慎,尤其是在当下,大部分精选层概念股的估值已经不低。

/ 01 /

安达科技:业绩持续跳水,

超800名股东被套

说起安达科技,众多资深集邮党必然是老泪纵横——踩的坑太深了。

2014年6月挂牌新三板的安达科技,是比亚迪锂电池正极材料“磷酸铁、磷酸铁锂”的供应商之一。

站在锂电池行业的风口上,又自带“比亚迪供应商”光环,安达科技的业绩连续爆发了两年。

2014、2015、2016年,安达科技营收分别达到7464.80万元、2.07亿元、9.12亿元;净利润分别达到1638.12万元、4945.16万元、2.66亿元。

不仅业绩亮眼,公司的概念更是突出。

2016年5月25日,安达科技发布上市辅导公告,正式戴上“IPO概念股”的光环,此后又迁址贫困县,成为扶贫概念股。

在“IPO概念+扶贫概念+业绩出色”三大光环笼罩之下,安达科技股价狂飙。2016年,公司股价从3.52元(前复权)涨至10.30元,涨幅高达192.83%。

这背后,离不开诸多小股东的支持。2015年末,安达科技股东户数为125户;2016年末,这一数字已经变成564户。安达科技受追捧的程度,要超过当下所有的精选层概念股。到2017年中,公司股东户数已经有878户。

后面的故事,大家都知道了。2018年7月30日,安达科技宣布撤回IPO申请。正当大家对公司撤回IPO的原因议论纷纷之际,公司主动给出了答案。

2019年1月14日,安达科技发布业绩预告,预计净利润不超过4800万元,同比下滑超76%。对此,公司的解释是:

一方面,磷酸铁锂正极材料行业产能过剩,激烈竞争导致价格持续下滑,最终影响公司利润;另一方面,包括比亚迪,宁德时代、国轩高科等大型电池企业都已经自产或合资生产正极材料,进一步压缩了铁锂材料企业的利润空间。

从该解释来看,似乎是行业的锅,且影响还会持续。事实似乎就是如此。2019年,公司营收只有1.53亿元,亏损了2.20亿元。

业绩如此糟糕,公司的股价自然不会好看。过去两年,安达科技股价一度逼近1元/股。即便在近期大涨之后,今日收盘价也只有2.2元/股。诸多2016年、2017年追高的资深集邮党们,要想解套还要猴年马月。

/ 02 /

利树股份:股价较最高点跌去90%,

超500名股东被埋

与安达科技一样,利树股份同样套了大批集邮党。

2015年挂牌新三板的利树股份,主营业务是生产瓦楞纸。该业务既不性感,又没有太大的“想象空间”。

2015年,利树股份营收为3.23亿元,净利润为2611万元。在当时的新三板,利树股份业绩并不亮眼。

不过因为IPO概念,利树股份依然吸引了不少集邮党。2016年8月10日,利树股份发布公告表示,公司已经开始辅导。

当时,公司股东户数不过112户。到了2016年底,公司股东户数已经多达420户。在投资者的追捧之下,利树股份股价涨幅同样不错。

2016年8月—2017年3月,新三板行情还算火热的那段时间,利树股份股价涨幅24.83%,累计成交额4.45亿元。对于这样一家小市值公司来说,相当难得。

但事与愿违。利树股份此后的IPO之路并不顺畅。利树股份迟迟没有辅导的进展和公告,让集邮党一度怀疑是不是“假IPO”。

悲剧的是,至今公司仍没有结束辅导。IPO杳无音讯,利树股份的业绩却开始下滑。2018年,利树股份的营收下滑15%、净利润下降超过50%。2019年年报经过多次延期后,至今依然没有进展。

IPO没有进展、业绩变脸的结果,自然是股价难看。目前,利树股份已经成为仙股,股价只有0.4元/股。与安达科技一样,诸多当时进场的小股东,回本已经成为奢望。

/ 03 /

金丹科技:成功IPO,

但高价买入的集邮党也不一定稳赚钱

比起安达科技,押宝金丹科技的集邮党们要幸运不少,但个别股东的结局依然不会很好。

2015年7月挂牌的金丹科技,是“乳酸”届的扛把子。以产能计算,金丹科技当时排名全球第三,是国内乃至亚洲唯一产能超过10万吨公司。

不过由于行业过于传统,挂牌后金丹科技成交寡淡。与大部分邮票一样,金丹科技的转折点同样是因为扶贫概念。在IPO和扶贫概念的双重作用下,金丹的股价一触即发。

2016年9月12日至10月24日,短短一个半月时间金丹科技股价从7.76元/股涨至30.02元/股,涨幅达287%。此后,金丹科技股价一度涨至44.29元/股。

与安达科技不同的是,金丹科技最终走上发审会。但不幸的是,金丹科技“偶遇”最严发审委,最终上会被否。

金丹科技复牌后,连续3个交易日无人问津,直到元旦节后才以接近跌停的17.31元/股成交了1000股,价格较停牌前跌去近50%。

此后,金丹科技的股价不断下跌,2018年11月份,其再度启动IPO停牌前夕,股价只有9.54元。

虽然金丹科技二次IPO成功,但在新股buff光环之下,金丹科技最高股价也只有52.77元/股,最新股价为46.86元/股。

对于新股来说,上市前期往往是股价最高点。以当前价计算,2016年、2017年最高点冲进去的股东已经没有多少浮盈。

对于这些集邮党来说,手中的股票还要接近一年才能解禁。2019年,金丹科技营收增速不到10%,但目前市盈率超过40倍。届时,集邮党们能否盈利还是未知数。

/ 04 /

宏源药业:离精选层很近,

坚守的投资者已经有浮盈

相较于其他三只火爆的集邮概念股,宏源药业对于集邮党们的结果最好的。

2014年挂牌新三板的宏源药业,主要产品是以乙二醛为代表的有机化学原料,以甲硝唑为代表的医药中间体和原料药,另外公司还从事新能源电池材料六氟磷酸锂的生产销售。

2015年、2016年,公司业绩虽然没有大幅增长,倒也算稳定。2015年—2016年,公司营业收入分别为10.31亿元、10.03亿元,净利润分别为6479万元、6492万元。其中大部分由六氟磷酸锂贡献。2016年,公司六氟磷酸锂产品收入为1.53亿元,毛利率高达67.2%。

2015年11月,宏源药业开始进入辅导期。2016年9月扶贫政策出台后,身处贫困地区的宏源药业股价迎来爆发。

“扶贫”政策出台后的首个交易日,宏源药业的股价即从5.01元/股(前复权)一举飙升到9.18元/股,当日收盘价为8.11元/股,股价涨幅达87%。

当日,宏源药业成交额达到5989万元,是此前9个月成交额的一半。随后,宏源药业开始停牌。

但在一年之后,集邮党最终没能等来好消息。2017年7月,宏源药业撤回IPO申请。虽然在市场人士看来,宏源药业此举更多的是为了清理三类股东,但股价依然没能挺住。2017年8月25日,宏源药业复牌暴跌63.13%。

随后,由于六氟磷酸锂高毛利不再,宏源药业业绩开始变脸。2017年,公司营收12.78亿元,较2017年的10.75亿元有所增长,但净利润只有3292万元,同比接近腰斩。2018年,公司同样是增收不增利。虽然营收同比增长3.98%,但净利润同比下滑64.28%。2018年,公司净利润只有1176万元。

不过由于去年赶上了原料药“大年”,宏源药业似乎正在复苏。2019年,公司营业收入15.74亿元,同比增长18.46%;扣非净利润达到2.41亿元,同比增长32倍。

在业绩的推动下,宏源药业股价迎来强势复苏。公布业绩后的4个交易日,宏源药业股价涨幅高达62.90%,股价一度冲高至8.45元/股。若此前追高的投资者持有到现在,收益率相对不错。

不过,对于近日追高的投资者来说,就没有那么友好了。截至今日收盘,宏源药业股价为6.38元。与近期高点相比,宏源药业股价跌幅已经达到24.50%。

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来自IPO集邮策略的教训

复盘上一轮行情我们会发现,市场真正开始认同IPO策略,是在2016年6月之后。随着新三板企业关于IPO的公告越来越多,投资者开始追捧拟IPO概念股。

但集邮行情真正火爆,是在扶贫政策之后。9月9日,证监会表示将对贫困地区企业的IPO开辟绿色通道,这意味着处于扶贫地区的企业IPO时间成本更低。政策一出,符合要求的新三板IPO概念股直接出现了暴动。

从行情演变过程来看,此轮精选层行情与上一轮集邮行情颇为相似。都是在政策的推动下,行情爆发。

政策推动行情当然可以理解,新三板本来就是具备中国特色的资本市场。在政策的引导下,投资者很快会将目标转移到符合要求的标的身上。

实际上,与其说是投资者选择了这些公司,不如说是部分此类公司希望成为被投资者选择的标的。

IPO四小龙中不乏这样的例子。安达科技从IPO概念股到扶贫概念股,每一步的节奏把握的非常精准。虽然后来IPO没能成功,但个别机构已经在高点清仓,实际控制人也套现超过1亿元。

当然,IPO集邮之所以失败概率很高,还有一个重要原因是因为当时IPO周期很长。过长的周期中,企业业绩难免出现波动,导致上市的不确定性增加。

对于精选层而言,虽然公开发行的审核周期要比A股传统板块IPO短很多,但并不意味着风险完全消失。毕竟,精选层公开发行的审核理念与A股IPO并无太大差异。这也意味着,个别公司也会因为质量不过关,导致登陆精选层失败,股价最终被“打回原型”。

说到底,集邮终究是艺术,需要技术。“当市场上所有人都蜂拥而上的时候,无非是在捡他人交易的尸骨。”2016年,某位资深新三板投资者层对读懂君这样表示。这句话,同样适用于当下。

THE END
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